君阳证券行政总裁邓声兴

　　水泥行业踏入传统旺季，9月至11月下游需求旺盛，但在水泥限产政策下，熟料供应紧张。按照内地早前规定的错峰生产计划，北方多个地区需要大范围停产。吉林省环保厅印发行动方桉，开展2017年秋冬季大气污染治理「百日攻坚」行动，今年11月至明年4月底水泥将全面停产。另外，京津冀、山西、山东及河南亦将于11月15日至3月15日实行减少大气污染物排放措施，水泥生产亦将受影响。

　　股份推介：内地9月全国水泥产量已录得按年下跌2%至2.2亿吨，料产量下降趋势会持续，对水泥价格造好支持，8月至今华南水泥价格持续加价，已接近上半年高位，带动水泥行业业绩造好，今年首8个月行业利润按年增长165%至491亿元人民币，料水泥股笫三季业绩显着造好，有望成为股价催化剂，可留意行业龙头海螺水泥(0914)、华润水泥(1313)。

　　海螺水泥润泥估值看升

　　两间水泥公司上半年业绩表现均不俗，海螺盈利增长1倍至67.4亿元(人民币，下同)，每股基本盈利为1.27元，毛利率增加1个百分点至31%。海螺水泥也积极推进海外项目的建设，印尼孔雀港粉磨二期工程顺利建成投产，印尼北苏拉威西海螺水泥公司、柬埔寨马德望海螺水泥进入施工高峰期，老挝琅勃拉邦海螺水泥公司等项目建设稳步推进，俄罗斯伏尔加、老挝万象、缅甸曼德勒等项目前期工作正在有序推进。

　　华润水泥上半年盈利则升5.4倍至16.4亿元；毛利率升5.7个百分点至29.5%。预测市盈率介乎11倍至14倍，料估值可随业绩造好而提升。

    (笔者为证监会持牌人士，未持有上述股份)