三季报前股价表现强劲；9月水泥产量下跌2%
    全国水泥价格继续上涨。平均水泥价格（全国性）上周环比上涨0.4％至342.8 元人民币/吨。在上海、浙江、江苏的部分地区，水泥价格上涨10-30 元人民币/吨。由于下雨天气的关系，大部分地区的水泥厂日均出货量保持在正常水平的80％左右。

    平均库存水平（全国性）下降至62.69％。

    煤价小幅回落。国庆假期后，环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周下跌2元人民币/吨至583元人民币/吨，仅较去年同期高1％。

    9 月全国水泥产量同比下降2％。根据国家统计局数据，17 年首九个月水泥产量为17.6 亿吨，下降0.5％。虽然首九个月的全国固定资产投资（FAI）增长较首八个月的增速低0.3 个百分点，但仍同比增长7.5％。在所有固定资产投资项目中，基础设施的增长仍处于前列位置，同比增长19.8％，房地产开发则同比增长8.1％。首九个月，开发商的土地购置面积增速较首八个月高2.1 个百分点，同比增长达12.2％。

    这反映房地产行业对水泥的需求在短期内应保持坚挺（关于中国建材和华润水泥三季报业绩点评，请参考今天分开发布的报告）。

    我们覆盖的水泥股平均上涨10.5％。对于其股价表现强劲，我们认为是部分由于市场对即将公布的三季报有乐观预期所致。当中表现最好的是中国建材[3323.HK;买入]，股价上周上涨19.9％；金隅股份[2009.HK;持有]上周的表现相对最弱，但亦上涨了4.5％。