一周行情回顾： 建材行业跌幅 4.79%， 水泥制造板块跌幅 5.19%

建筑材料申万一级行业指数下降 4.79%，沪深 300 指数下降 0.73%；细分行业指数中，水泥制造指数下降 5.19%，玻璃制造下降 3.12%，耐火材料指数下降 6.84%，其他建材指数下降 4.51%，管材指数下降 4.82%。

各子行业运行情况：

水泥价格继续上涨

福州/南昌/郑州/长沙（ 高标+30 元）、贵阳（ 高标+20 元）、杭州（ 高标+15元）、南宁（ 高标+10 元）、呼和浩特（ 高标-20 元）、北京（ 高标-40 元），其他各省份主要城市高标 P.O42.5 水泥价格稳定，其他各省份主要城市高标 P.O42.5 水泥价格稳定。 统计比较当前和去年同期全国各区域高标 P.O42.5 水泥价格（单位：元/吨）差异，其中华东区域涨幅最大。

本周全国水泥价格较上周上涨。价格上涨地区仍集中在华东和中南；下跌区域有北京、内蒙和青海。国内水泥市场需求环比进一步提升，大部分水泥企业发货达到平常水平，会议结束后，前期被压制需求集中释放，尤其是河南、山东和河北南部地区企业发货量猛增，库存压力明显缓解，价格大幅推涨；浙江和江西因市场供需求好，价格领涨，预计后期周边地区也会跟涨。

水泥板块配置海螺水泥，优选华新水泥、万年青、祁连山、宁夏建材。

三季报水泥行业上市公司业绩增幅符合预期，南部地区公司当前业绩与估值水平基本合理匹配，四季度为南部旺季，仍有业绩弹性贡献，如后期有供给侧改革等超预期事件驱动，则有进一步上升空间。

北部在三季度延续旺季盈利弹性高的特征，但四季度为北部淡季，预计环保加强影响产品走量，全年再进一步高弹性概率下降。

需求端，房地产投资增速预期放缓； 2017 年 6-9 月，全国水泥产量单月增速持续为负，全年累计产量同比小幅下降几成定局。

风险分析： 宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。