行业周报:水泥需求逐步启动
行业一周表现:上周建材行业(中信)指数涨幅 +1.03%,相对较沪深300 指数涨幅-1.27pcts。
玻璃、新型建材、水泥板块也分别上涨1.12%、1.03%和0.68%。
水泥基本面变化:
价格:上周全国水泥市场均价环比下跌,下跌4.58元/吨,跌幅为1.18%。高标号PO42.5 价格方面,华东、华南地区小幅回落,其余地区持稳。
库位:全国库位周环比下降0.3pcts。华北、华中、西南地区库位降幅明显,华东、华南地区有少量增幅,其余区域库位维持不变。元宵节后国内市场需求陆续恢复,袋装发货处于正常节奏,散装发货略显迟缓,预计3 月中下旬将会明显恢复。
成本:上周秦皇岛动力煤(Q5500,山西)价格620 元/吨,环比持平。全国水泥均价与煤炭价差为319.6 元/吨,环比下滑1.33%。
后市展望:下游需求已经处于陆续恢复中,华中和西南随供需关系转好价格企稳,华中和华东散装需求恢复同比略显迟缓,但预计3 月中下旬将会加快。
投资策略:水泥板块:需求逐步启动,区域存差异。华中、西南需求恢复较好,价格企稳、库位回落;华东和华南散装需求恢复尽管滞后,但随着短期不利因素的逐步消失,价格有望随需求回升亦逐步企稳。
短期供给受限和需求恢复下基本面将逐步向好,库位回落将为后续价格反弹创造基础。继续看好板块行情,一方面从中期来看,供给制约和需求稳定预期下基本面仍有望维持稳定;春季需求启动,库位有望回落,价格有望逐步企稳反弹;水泥板块年报及一季报业绩大幅增长可期。建议继续关注华东区域的海螺水泥和上峰水泥。
风险提示:需求恢复不及预期,复产力度价格,流动性环境变动。
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