本周建材行业股价整体回暖， 细分行业小公司表现出色，比如万年青、鲁阳股份、再升科技等等。

上周水泥发货量快速回暖， 库位加快下降，价格环比涨 1%，一方面是需求，此前一直提示短期需求无虞，另一方面天气也较为给力。 玻璃需求继续回暖，贸易积极，厂家库存略有下降，价格环比涨 0.6%。

下周进入密集的年报披露期，周期股业绩普遍比较好，而且 1 季度业绩预计延续高增长。另外，两材合并获证监会批复同意，中国建材作为国企改革试点单位之一， A 股相关公司关注度有望提升。

中期需求有隐忧，金融去杠杆、限制地方政府举债和环保加强对于整体需求的压制效果逐渐体现。但供给侧加强对于行业景气有托底作用，不会像过去那样下得那么快。

长期来看，周期股龙头的业绩匹配度仍是很好的， 2018 年普遍具有高增长和历史低位的估值。 2020 年之前需求平稳和供给侧改革，剩者为王的逻辑依旧成立，尤其是具有供给侧逻辑，又能走向全球需求的龙头公司。未来市场份额会更加向龙头企业集中，只有龙头可以获得增长。

从过去两年的涨幅来看，海螺超越了其他水泥股。海螺不仅提高了国内的市占率，而且国外新建产能也在加速。以海螺出色的战略水平和战术能力，加上本轮全球基建投资需求提供了水泥增量市场，公司的海外产能或加速释放。

具备成长属性的细分板块此前受到较多的关注，估值普遍处在历史区间的上限。从长期来看， 龙头公司的业绩持续兑现仍能带来绝对收益。

推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、祁连山、旗滨集团、中国巨石、中材科技、北新建材、兔宝宝、帝王洁具、东方雨虹、伟星新材。

风险提示： 固定资产投资低于预期,宏观经济大幅下滑,供给侧改革不及预期。