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建材行业一季度望迎开门红,成长与价值齐飞

更新日期: 2018年04月09日 来源: 华泰证券 【字体:

  据国家统计局数据,2018年1~2月份建材行业收入、利润增速同比环比明显提升。4月份,建材行业上市公司将集中披露2018年一季报,华泰证券认为受益于供给侧改革、错峰限产、环保标准收紧以及旺季延后等,建材行业整体业绩有望迎来开门红。

  2017年土地成交面积增加,库存消化速度加快,房地产长效机制建立有助于熨平波动,对今年全年的地产需求不悲观。从现金流开支的角度,华泰证券认为建材行业的龙头兼具成长以及价值属性。

  2018年1~2月份规模以上企业运营情况,非金属矿物制品业规上企业总收入7691亿元,同比增长16.3%,收入增速在41个行业中排名第7;利润总额581.9亿元,同比增长56.8%,在全行业中排名第3。盈利能力有了较明显的提升,利润率达到7.57%,同比提升1.95百分点。

  华泰证券认为建材行业的收入利润增速提升与①供给侧改革去库存、去产能、去杠杆,供给收缩,局部时间局部区域供不应求;②春节时间较晚,一月份旺季时间延后,需求旺盛;③行业集中度提升,竞争格局改善,向下游议价权提升。尽管3月份受到春节的影响,复工的进程稍慢于市场的预期,但是根据数字水泥网数据,目前企业发货量提升,已经恢复到旺季正常水平,库存开始走低。

  华泰证券指出,2017年建材行业整体盈利改善,经营性现金流好转,企业面临了资本项和筹资项几个选择:①生产扩大化,继续加大产能投入;②收购体外资产;③偿债偿息,增加现金储备,降低负债水平,修复资产负债表;④提高现金分红比例。建材行业的四大典型子行业,无论是偏周期的水泥玻璃,还是偏消费、成长的家装、玻纤,在经营现金的选择投入方向上,并非是一边倒的投入一个方向,而是兼具成长、价值的双重投入。

  重点公司方面,华泰证券重点推荐海螺水泥(600585.SH)、旗滨集团(601636.SH)、中国巨石(600176.SH)、伟星新材(002372.SZ)、北新建材(000786.SZ)

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