美银美林看好今年内地纸业及水泥行业 首选玖纸(02689.HK)、海螺(00914.HK)及金隅(02009.HK)
美银美林报告指出,由於内地资源行业出现产能过剩问题,煤企及钢企尤其严重,引致价格大跌,盈利能力欠佳,某些企业出现重大亏损;流动性紧张,存在违约风险;预期相对2015年,钢企在2017年的资本开支大跌45%,其余跌幅介乎10%至30%,未上市企业跌幅更大。假设今年需求仍然疲弱,控制供应及资产负债表质素成为企业关键。
该行指,虽然内地政府致力减产,惟相信政策需要12-18个月时间体现,估计钢企及煤企需要分别减产2亿吨及10亿吨,以平衡需求。由於需求仍然疲弱,该行对钢企及煤企看法较负面。
该行看好今年内地纸业表现,因行业劳动人口密度较低,补助计划清晰,最能够执行关闭及减产计划,首选玖纸(02689.HK) -0.010 (-0.218%) ,因纸价回升,及其估值吸引,评级「买入」,目标价看6.2元。
该行亦选择性地看好水泥行业今年前景,成本受惠煤价及电价下跌,加上京津冀一体化,需求因而提升,尤其看好华东地区价格表现,首选海螺(00914.HK) -0.600 (-2.878%) 沽空 $2.37千万; 比率 34.671% 及金隅(02009.HK) -0.250 (-4.744%) 沽空 $59.25万; 比率 6.755% ,评级均为「买入」,前者目标价由30元降至27元,後者由7.2元降至7元。(ka/u)(报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2015-12-31 12:25。)
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