投资建议
    短期预期有望得到一定改善。尽管二月单月信贷数据略低，前二月信贷放量依然可观，同时地产投资、新开工和销售数据均有明显改善，新开工确实超出预期。
    水泥量价表现偏乐观，结构性分化明显。节后第四周，水泥需求复苏较好，从开工率和库容指标看，华东和中南的复苏是2013 年以来最好。需求结构看，农村基建和市政工程启动较快，针对房地产的搅拌站开工率偏弱，普遍在50%左右。价格方面，江浙沪随着下游需求好转，以及企业执行行业自律，价格也开始走高。再叠加前二月的新开工数据（水泥需求对新开工有小幅滞后，再叠加去年同期的基数，使得当期水泥产量同比下滑8%，与地产数据不匹配），我们有理由相信三四月华东、中南需求有望继续环比回升，进而推动价格上涨。
看好水泥相对收益，更看好建筑后端装饰建材的确定性机会。除非再启一轮强刺激，否则水泥终归不存在中长期逻辑，也难有趋势机会，但基于稳增长的大
    环境和向上的基本面，我们看好当下板块的相对收益机会，首选海螺、华新。我们继续看好后端装饰材料的确定性机会，首选伟星和雨虹，地产之外两者也均存在基建带来弹性的可能。此外，转型和新材料继续关注纳川和再升科技。
    市场表现：信贷预期和商品价格下行带动周期品调整
    申万建材指数涨幅-3.05%，沪深300 涨幅-2.44%，行业排名23/28。个股表现中涨幅前三为开尔新材+14.7%，青松建化+8.0%，先锋新材+5.9%；跌幅前三为上峰水泥-14.1%，金圆股份-13.0%，韩建河山-12.3%。
    基本面：需求继续好转，带动价格复苏
    水泥：全国均价259.03 元/吨，环比上涨1.93 元/吨，同比下跌65 元/吨。玻璃：浮玻均价为62.71 元/重箱，环比上涨 0.29 元/重箱。玻纤及其他：2400tex 缠绕直接纱出厂5333 元/吨左右，玻纤市场平稳运行。
    重要信息
    1、1~2 月房地产开发投资累计同增3.0%，去年全年同增1%，同期增长10.4%；新开工累计同增13.7%，去年全年下降14%，同期下降17.7%；商品房销售面积累计同增28.2%，去年全年增长6.5%，同期下降16.3%；3、1~2 月水泥累计产量2.4 亿吨，同比下降8.2%，去年全年下降5%，同期增长11%；玻璃产量1.2 亿重箱，同比下降1.9%，去年全年下降8.6%，同期下降6.8%。