国泰君安在策略报告中指出，水泥板块行情演绎，随着2016年12月地产投资、信贷等数据强劲，供给侧改革的逻辑有望叠加需求超预期，维持水泥行业“增持”评级，重申推荐水泥板块性机会。

　　投资建议18个字：冬季看停产、春季看涨价，省心拿海螺中建材；全年推荐龙头海螺水泥（600585）(600585，A股增量资金首选)及港股高弹性中国建材(3323.hk，h股增量资金首选)。

　　弹性品种开春看涨价弹性，华东、中南先复工提价，主要受益为华新水泥（600801）、塔牌集团（002233）、万年青（000789）。

　　冬季供给端华北雾霾停产行受益弹性较大为：冀东水泥（000401）及同力水泥（000885）。

　　西部的央企两材合并资产整合：天山股份（000877）、祁连山（600720）、宁夏建材（600449）；新疆自治区兵团南迁向瓜达尔港修铁路受益的(青松建化（600425）)；东北振兴地方国改受益亚泰集团（600881）。

　　需求端或成另一超预期因素。我们从2016年11月开始推荐水泥板块，已经正入佳境；当时主要推荐逻辑在供给端，而当下核心变化是需求的逻辑可能超预期。

　　2016年12月房地产投资、新开工均出现超预期回升，新增信贷超万亿，地产补库需求持续动能超预期，而基建项目施工亦明显提速，观察到2016年12月份华东、中南水泥龙头企业出货量创历史新高，宏观和微观层面得以相互印证。

　　地产投资具备一定持续性，同时PPP基建项目也有望开春加速落地，需求端或成另一超预期因素。

　　当下进入需求不可证伪阶段，开春期待看到价格弹性。周期品的上涨驱动因素是边际变化，空间取决于边际变化的幅度；水泥股这波从供给逻辑到需求逻辑的叠加，和宏观数据的正反馈，利好因素累计，而宏观数据2017年1-2月份一起要在3月中旬发布，当前进入不可证伪阶段。

　　2017年春季新开工可以看到价格的弹性(天气先暖、先复工、低价格区域的补涨，主要在华东及中南一带)。