建材行业周报:水泥价格微跌
行业近况
上周A 股水泥上涨0.7%(跑赢沪深300 0.2ppt),其中金隅+7.9%,冀东+0.9%,海螺+3.8%,华新+2.9%;H 股海螺3.0%,华润+1.9%,中建材-3.5%,金隅+3.1%。
评论
水泥:价格环比微跌,库存上升,开工率下跌。上周国内水泥环比跌幅为0.1%。价格上涨区域主要是江苏、江西、湖南常州和甘肃陇南,幅度20~30 元/吨。水泥库容比环比+0.63ppt 至61.19%,而熟料库容比则环比-2.78ppt 至52.13%, 磨机开工率下降1.76ppt 至61.12%。短期看,市场未正式进入淡季前,尽管需求表现并不十分旺盛,但在企业主动减产和环保督察影响下,市场供需基本维持弱平衡。
本周长三角熟料价格再次提价20 元/吨。5 月16 日,长三角沿江熟料价格第四次公布上涨,幅度20 元/吨,累计达80~90 元/吨,安徽沿江装船价320 元/吨。主要是受到中央环保督察组检查影响,部分企业停产/检修,导致熟料供应趋紧。
估值与建议
水泥价格整体上行但区域涨跌分化,今年淡季价格回调幅度有望小于往年。推荐业绩稳增长的龙头海螺A/H 以及估值具有安全边际的金隅H;非水泥建材方面,重点推荐东方雨虹。
风险
需求不及预期,供给侧改革推进低于预期。
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