建材研究周报:水泥淡季提价,周期行情或可持续
投资建议
我们认为下半年地产投资或不悲观,经过前期去库存的过程后,目前全国住宅可待售面积已经降至 14 年 7 月份水平,库存处于历史中游,同时今年 1-5月份,中西部地产销售增速仍维持在 20%左右,预计低库存周期,下半年地产投资仍有支撑。
随着近期钢铁、煤炭价格表现强势,带动周期股行情,从水泥来看,我们维持年初判断,预计全年水泥需求与去年基本持平,供给收缩带来的协同提价依旧是下半年的焦点。
进入淡季,价格出现季节性回调,属于预期之内,但随着错峰生产计划出台,广东及西南地区已经开始提价,我们认为,淡季提价属于超预期的惊喜,下半年,企业协同限产及叠加环保督查,水泥价格值得期待。推荐区域内龙头企业海螺水泥和华新水泥;
行业点评
进入淡季,水泥价格震荡下行: 本周全国水泥市场价格环毕继续回落,跌幅为 0.3%。全国均价 327.25 元/吨,其中 42.5 标号水泥价格为 342.50 元/吨,32.5 标号水泥为 312 元/吨。价格下跌区域主要集中在上海、江苏、江西、河南、湖南和贵州等地,幅度 10-30 元/吨;价格上涨地区主要是广东、重庆,幅度 10-50 元/吨,四川报价上调 50 元/吨。 7 月初,国内水泥市场需求依旧疲弱为主,企业日出货量维持在 6-8 成,水泥价格延续跌势,因有自律限产伴随,多数地区价格下跌幅度仍然不大,局部地区如广东、重庆和四川通过自律限产出现逆市推涨。
整体来看,市场仍处于传统淡季,价格持续下调均属正常,且下调幅度都在预期范围内,而在淡季逆势推涨通常难度较大,考虑到个别地区企业停产情况执行较好,短期价格有逆势上调成功的可能,其他地区更多是以涨促稳为主。
风险提示
宏观经济持续下行, 水泥错峰生产不及预期,房地产投资下滑需求没有出现根本性转变的情况下,短期内生产企业仍以出库及回笼资金为主。
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