建材行业2017中报前瞻:水泥价格高位中报靓丽
水泥,价格高位催生靓丽中报,局部地区出现淡季推涨:
(1)水泥上市公司中报会很靓丽。全国高标号水泥均价, 2016 年年末比年初上涨了近 30%, 2016年水泥行业利润达 518 亿,同比增长 55%。2017 年上半年,水泥价格维持高位,比 2016H1 同比高出约 30%,我们预计 2017 年行业利润同比增速 40%以上,仍大有机会。
(2)预计价格再次大涨的空间或有限。6-8 月份:南方雨季来临,行业转入淡季,预计华东地区水泥价格回调幅度在 40-50 元,华南在20-30 元,华北由于环保因素影响,高标号水泥将基本持平或微幅下调,西北地区价格也较稳定。8-10 月份:金九银十行情,预计水泥价格的反弹幅度有限,或将修复淡季下跌的空间。
(3)预期较满,但业绩兑现仍将带来机会。传统淡季价格下调属于正常,局部地区(例如广东、重庆和四川)自律限产出现逆市推涨。
个股可关注海螺水泥,预计全年经营净利润 130 亿左右(加上投资收益净利润近 150 亿),对应 PE 约 8-9 倍,估值较低,具备空间。
风险提示:地产新开工大幅下滑,行业供给超预期,原材料价格波动等。
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