招“财”周报:关注节后水泥价格超预期机会
2017水泥行业投资展望:
全国水泥均价有望创新高。2016年我国水泥行业利润达518亿,同比增长55%,(2015年全行业333亿)。通过2017上半年水泥价格行情走势来看,我们上调全年行业利润至725亿,预计全年利润同比增速40%以上(如果三四季度价格表现强势,有望达到协会期望的800亿利润空间),全行业仍值得关注。
当前我们对于水泥行业的观点如下:
全国水泥价格在量不增的情况下价格超预期的条件,主要原因有几点:(1)自律限产环保高压取得阶段性效果后,龙头企业(中建材、海螺)赚钱意识、信心很足。(2)山东、河南今年较去年限产仍提前了15天,将进一步拉动外来(华东最受益)水泥输入,间接带动其他地区需求。(3)京津冀地区环保执行比去年更加到位。受益标的有:海螺水泥、华新水泥等。
本周水泥观点:
受益低库存和熟料供应紧张,后期水泥价格仍将延续涨势。
本周全国水泥价格环比继续上扬,涨幅为1.1%。价格上涨地区主要是北京、南昌、福州、长沙、南宁和成都,幅度10-30元/吨。9月底,受降雨影响,部分地区水泥需求出现短暂下降,企业发货环比减少10%-20%,因受益于低库存和受熟料资源供应紧张影响,企业继续推涨价格,绝对价格水平已突破二季度高点。
受国庆和中秋假期影响,下游需求将会阶段性减弱,企业在此期间进行备货,水泥和熟料库存均会有一定提升,考虑到节日过后下游需求也将会恢复,后期价格仍将延续涨势为主。
风险提示:地产新开工大幅下滑,行业供给超预期,原材料价格波动等。
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