建材行业17年冬季投资策略:这个冬天不太冷
中长期来看,供求轧差逐步收敛,传统建材龙头优势凸显
中长期来看,行业需求和供给的高增长周期已过,预计未来供求轧差有望逐步收敛。新形势下,龙头企业依托规模优势、成本优势及产品优势等,管理、运营效率逐步体现,竞争优势凸显;随着行业整合进一步推进,区域集中度提升,龙头市场控制能力也将进一步提升,业绩波动性降低,业绩稳增可期。
短期来看,需求总体偏稳,供给波动是核心,关注冬季限产
虽然市场对需求端一直存在下行预期,但在“稳增长、防风险”的主基调下,预计总体承压有限,近期的定向降准也可看出中央对经济潜在下行风险的提前防范,因此在未来一段时间里面,需求端波动预计相对平稳,向上、向下均难出现大幅超预期。在此背景下,研究供给波动将是判断行业供求均衡变化的核心,目前主要关注如下3 个方面:
① 冬季错峰生产加码:8 月21 日《京津冀及周边地区2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》出台,拉开冬季错峰生产序幕。较以往相比,此轮错峰生产范围更大、时间更长(停窑时间延长至四个月,部分地区实施超常规措施)、执行力度有望更大等。考虑停窑时间延长及去年实际执行率,此轮错峰生产预计带来区域熟料缺口800-1200 万吨。
② 局部区域限停产:9 月25 日,邢台市发布采暖季错峰生产攻坚行动紧急通知,涉及沙河地区玻璃企业24 家,要求自10 月1 日起限产15%。沙河地区作为全国玻璃产能最为集中区域,年产能超1.8 亿重箱,占全国总产能超15%,此次涉及企业约占全国总产能12%左右。
日前,安徽铜陵和宣城先后提出“全市范围内水泥企业严格落实限产30%措施”和“对区域内水泥企业实施50%以上力度停限产措施”,涉及海螺水泥和南方水泥等。目前铜陵(含枞阳)熟料产能共3080 万吨,宣城1295万吨。两市限产方案若执行,预计减少产能300 万吨左右。
③ 淘汰32.5 水泥:2016 年国务院办公厅发布《建材工业指导意见》,明确提出“停止生产32.5 等级复合硅酸盐水泥”;日前工信部公布《通用硅酸盐水泥》标准修改,32.5R 强度复合硅酸盐水泥取消进入公示阶段。长期来看,低标号水泥淘汰有利于提高熟料产能利用率。
投资建议:这个冬天不太冷,逢低布局龙头以及业绩高增长标的
现阶段,全国水泥均价已突破二季度高点,在结合上述分析,我们认为行业10 月旺季涨价有望超预期。
同时因冬季限产,今年冬季行业淡季回调幅度有望低于往年,预计库存不会有太负面表现,为明年开春的旺季提价打下较好基础。
限产虽然发生在北方局部区域,但能有效缓解过往冬季北部过剩产量通过水运南侵的现象,因此我们建议逢低布局预计受益较大的华东、中南地区优质水泥龙头企业和南部玻璃龙头企业,首选海螺水泥、华新水泥、旗滨集团,玻璃行业还可关注冬季冷修的潜在超预期可能性。
此外建议关注区域未来有潜在超预期可能,业绩弹性大的西北水泥标的:祁连山、宁夏建材、金圆股份、天山股份(其中祁连山三季报超预期已经在逐步印证我们前期的判断)。
凡本网注明“来源:数字水泥网”的所有文字、图片和音视频稿件,版权均为“数字水泥网”独家所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明“来源:数字水泥网”。违反者本网将依法追究责任。
本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。
如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内尽快来电或来函联系。
热门排行
- 3月水泥数据:启动晚、恢复快、总量…
- 水泥行业周报:多家水泥公司公布一…
- 3月水泥数据:启动晚、恢复快、总…
- 水泥市场周报-各大区价格无下跌,…
- 【长江建材|深度】十问十答:读懂…
- 建材行业2018一季度持仓分析:龙头…
- 周观点:小旺季基本面上行,中期需…
- 建材周报:一季度水泥产量下降,雄…
- 此轮水泥涨价可持续至五月中上旬
- 建材行业点评
- 方正策略:继续布局 关注钢铁、水…
- 建材行业月度追踪报告:水泥业绩亮…
- 建材周报:需求全面启动 水泥供需…
- 4-5月水泥基本面仍向好
- 中国水泥行业周报:多家水泥公司公…
- 建材行业动态:2018年1~3月建材行…
- 2018年3月建材行业数据点评:需求…
- 水泥行业市场周报:整体价格再上行,…
- 水泥行业2018年1季报前瞻:水泥高…
- 水泥行业周报:4月水泥价格温和上涨
- 建材周报:水泥股一季度业绩预告表…
- 水泥行业:四月中下旬水泥价格继续…
- 行业周报:水泥股一季度业绩预告表…
- 建材行业周报:水泥需求分化明显
- 水泥行业数据周报
- 事件点评:中美贸易战有利建材行业…
- 行业周报:水泥延续向好
- 中国水泥行业周报:水泥价格继续上…
- 水泥市场周报:东北价格大幅跳涨推…
- 水泥行业周报:水泥价继续反弹;库存…