周报观点: 华东需求进入拐点 水泥暴涨遭遇下游抵制

本周,建材板块大幅回调,沪深 300 指数周度微涨 0.13%,行业板块跌 2.55%。板块内部出现明显分化,水泥、玻璃等周期类子版块跌幅靠前,水利、铁路和园林等板块较为坚挺。 

水泥方面, 华东等地现货仍在创新高,但熟料连续拉涨开始遭遇下游抵制。上周湖北等地混凝土行业协会发文抵制水泥涨价,对此水泥协会回应水泥价格仍在合理区间。 另一方面,上周“煤改气”政策出现松动,市场对年末周期类行业环保限产是否放松存疑。我们认为,上周煤改气仅仅针对民用而非工业用,钢铁、水泥等环保限产政策严格执行不受影响。 但随着需求进入淡季,周期类行业现货超预期的边际驱动或面临放缓。

行业、公司要闻: 水泥暴涨遭遇下游抵制 协会回应价格仍在合理区间

1) 青海: 12 月 1 日起 12 户水泥企业 20 条生产线停窑 150 天( 数字水泥网);

2) 南京:自 12 月 3 日 8 时起启动《南京市冬春季节空气环境质量保障管控方案》二级防控措施。全市水泥、铸造行业全部停产( 数字水泥网); 

3) 水泥协会孔祥忠:当前水泥价格仍处于合理区间( 数字水泥网)。

水泥行业周度微观察:

本周全国水泥价格加速续拉涨。 全国水泥均价涨 15 元至 401 元/吨,华东和华北地区分别上涨 14 元/吨和 30 元/吨。 随着淡季需求来临, 全国水泥磨机开工率继续下降 5%至 44%。

分地区看, 仅西南开工仍小幅回升,其他华东华北等地开工均有 8%左右下滑。 库存方面,全国水泥熟料库容比上周微增后本周回到下滑态势, 当周库存环比跌 3%至 51%,当前库存水平已经和 3-4 月份传统旺季相当。 利润模拟指标水泥-动力煤价差本周继续扩大 15 元/吨至 326 元/吨,水泥吨利润继续突破历史高点。

风险提示: 环保政策变化,需求季节性萎缩。