上周市场大幅调整，疾风骤雨式的普跌并非源自基本面的变化，整体风险偏好下移的大背景下继续推荐业绩增长确定性高、估值合理的周期、装饰建材及新材料龙头，个股包括海螺水泥/旗滨集团、东方雨虹/北新建材、中国巨石等。

    水泥：环保压力下的错峰限产常态化驱动基本面维持强韧，继续看好高盈利持续性。2017年以来错峰限产呈现区域扩散、执行时间延长的特征，南方各地水泥淡季限产安排相继出炉（详情欢迎查阅我们的限产一张图系列），预计限产导致的产能收缩在2018Q1中后期才结束，淡季基本面维持强韧。中长期来看，水泥新增产能有限、竞争格局稳定，环保、供给侧改革大背景下的行业限产常态化驱动盈利中枢抬升。继续看好水泥高盈利持续性，个股继续推荐海螺水泥，建议关注万年青、上峰水泥、华新水泥。

    玻璃：淡季原片厂家挺价能力强，后续不合规产能有望再收缩、供需预期改善。2017年11月沙河产能超预期关停，从目前的政策导向来看后续不合规产能有望继续压减（包括2017年12月邢台撤销排污许可证的3条浮法生产线，环保、审批立项等手续有瑕疵的生产线）：2018年1月8日河北省政府新闻办召开发布会，提出2018年继续压减500万重箱玻璃产能的任务。盈利：2017年11月中旬之后行业盈利指标环比改善明显——玻璃价格淡季表现超预期（前期草根调研北方玻璃原片、贸易商及深加工厂验证连续2年的丰厚盈利使原片厂家淡季挺价能力提升，原片厂家降价去库存动力不强），纯碱因需求预期转差、价格跌幅较大。个股重点推荐旗滨集团。

    装饰建材：看好龙头成长能力。从我们跟踪的东方雨虹、兔宝宝、伟星新材等龙头的销售情况来看，近期装饰建材需求仍将保持旺盛态势；中长期龙头（东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、三棵树等）市占率提升的成长逻辑确立：驱动因素在于消费升级及地产集中度的提升。而市占率高、行业有环保压力的北新建材中长期看有望持续享受对行业定价权。

    玻纤：基本面持续强势。需求受益于海外经济复苏、国内结构改善，表现较好。国内新增产能有序，环保压力导致坩埚产能退出，同时玻纤竞争格局好、龙头对价格控制力较强；供需维持强势，行业库存在历史低位，近期玻纤龙头陆续通知2018年初上调价格3-8%。个股持续推荐全球龙头中国巨石，建议关注中材科技。

水泥方面，上周全国水泥市场价格环比回落1%。价格下跌区域仍围绕在上海、江苏、福建，以及云南和贵州，不同区域下调20-40元/吨。2月上旬，受春节假期临近影响，工程陆续停工，水泥需求不断下降，价格继续走低。进入2月，南方地区水泥企业陆续开启错峰生产和自律限产，以及正常停产检修，从跟踪情况看，春节前期总体停产执行情况尚可，春节期间停产生产线将会继续增加，春节过后需要继续关注，是否有企业提前开窑。

玻璃方面，上周全国浮法玻璃均价为1636元/吨，环比下降2元/吨。全国浮法玻璃库存3298万重量箱（165万吨），环比上升0.7%。上周以来玻璃现货市场总体走势基本符合预期，生产企业在春节假期之前并没有出台大规模的优惠活动或者促销措施，基本是以挺价运行为主，或者针对部分特定客户出台一定的销售政策，体现了生产企业对春节之后乐观的市场心态。截止到上周，下游加工企业都已经停工放假。从加工企业复工时间看，南方地区要早于北方地区，并且据了解南方地区加工企业订单相对充足。长途运输基本停滞，贸易商以本地生产企业采购和少量备货为主，出口产品的海运装柜工作影响不大。

玻纤方面，1）上周无碱粗纱市场无较大变动。春节临近，中下游加工厂多数放假，开工率降低，虽各厂库存均偏低位，部分产品仍处紧俏状态，个别厂家价格或有小幅上调，但国内各池窑企业价格整体暂无较大调整。目前，2400tex无碱缠绕直接纱市场主流价格在5200-5400元/吨不等。现阶段，中下游客户不排除提前备货可能，春节期间，各厂库存紧俏状态或有所缓解，预计短期内无碱粗纱市场价格将平稳运行，春节后，受供需影响，各厂无碱粗纱价格仍存上调预期。2）池窑电子纱市场平稳运行，国内电子纱G75主流成交价格在14000-14500元/吨。虽临近春节，下游加工企业需求热度仍存，但不排除提前备货可能。终端需求订单成交尚可，价格欲再次上调或超出下游客户预期，预计短期电子纱市场价格或以稳为主。

上周建材指数涨幅约为-11.4%，相对A股指数收益约为-2.8%。

二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为-14.5%、-14.9%，相对收益分别约-5.9%、-6.3%；

三级行业管材指数涨幅约-8.1%，相对A股收益约+0.5%。

板块涨幅前5名：长海股份（+2.2%）、兔宝宝（+1.7%）、濮耐股份（+0.9%）、中航三鑫（+0.0%）、顾地科技（+0.0%）；

板块跌幅前5名：旗滨集团（-25.6%）、北新建材（-19.8%）、四川双马（-18.9%）、中国巨石（-18.8%）、华新水泥（-18.4%）。