招“财”周报(建材行业):三月中下旬水泥开始提价
水泥行业投资展望:
2018 行业可维持增长,边际效应降低。个股可关注海螺水泥。
2017 年,水泥行业整体效益水平有了大幅度的提升,行业实现收入9149亿元,同比增长17.89 %,利润总额877 亿元,同比增长94.41%。利润总额已经位居历史利润第二位,仅次于2011 年历史最高点。
对于2018 年我们认为需求端(地产微微下滑、基建相对稳定)稳中微降,供给相对稳定,水泥价格将延续今年态势,保持稳中微涨趋势,行业整体利润保持10%-20%增长,行业利润大概率超越2011 年1020 亿水平,创出历史新高。标的方面可持续关注盈利最强的海螺水泥、估值最低的华新水泥;具备整合预期的祁连山、宁夏建材、天山股份。
本周水泥观点:
需求仍处于淡季,复产时间多在3 月中旬。
本周全国水泥市场价格环比节前继续下滑,跌幅为2%。价格下跌主要集中在华东、中南和西南地区,幅度20-50 元/吨。节后第一周,国内水泥市场需求仍处于淡季当中,除了袋装水泥有一定成交外,散装需求因建筑工程和搅拌站尚未开工成交量有限,价格下调主要是为打开市场销量,以刺激开市后下游企业采购积极性,符合市场规律。
从库存情况看,尽管较节前相比有一定提升,但同时因大多数地区企业停产执行情况较好,且复产时间多在3 月中旬,因此在正月十五过后,随着需求启动,库存有望调整至正常水平。整体上预计3 月中下旬价格将会迎来反弹。
风险提示:地产新开工大幅下滑,行业供给超预期,原材料价格波动等。
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