宁夏建材:西北,西北,何时复当年景
报告期内营收同比下降22.2%,EPS 0.04元 2015年1-9月公司实现营业收入24.2亿元,同比下降22.2%,归属上市公司股东净利润2130万元,同比下降92.3%,每股收益0.04元;单3季度公司实现营业收入11亿元,同降12.5%,归属上市公司股东净利润6353.8万元,同降61.4%,单季贡献EPS0.13元
2015年1-9月宁夏区固定资产投资增速8%,较14年同期下降12.2个百分点,房地产投资增速-11.8%,水泥产量同比下降12.2%,加之水泥价格下滑,量价齐跌致使公司营收同比下降,弹性引致业绩同比大幅下滑。
前3季度扭亏为盈,但仍为景气低谷
报告期内公司综合毛利率23.5%,同比下降6.4个百分点;销售费率、管理费率和财务费率分别为11.1%、9.8%和3.4%,分别同比上升2.5、2.3和0.6个百分点;期间费率24.3%,同比上升5.3个百分点;整体来看,期间费用较去年同期持平,但产品价格下降导致费率上升。
单3季度,公司营收同降12.5%;综合毛利率27.6%,同降2.4个百分点;销售费率、管理费率、财务费率为11.7%、7.9%、3%,分别同比上升2.8、1.9、1.1个百分点,期间费率22.6%,同比上升5.7个百分点;
3季度为北部地区年内需求最旺季,虽3季度录得0.13元EPS,且前3季度扭亏为盈,但4季度淡季亏损已成定局,全年业绩略亏为大概率事件。
15年景气低谷,但宁夏区长期需求空间仍在 2015年公司业绩盈亏平衡或略亏已基本成定局;但宁夏地区水泥行业长期需求空间仍然存在:放长视角来看,城镇化建设、西部大开发和一带一路战略支点定位预示着宁夏区的长期需求空间。而新增供给方面,宁夏区水泥行业冲击动能降为0,集中度高位企稳,景气回升仅需坐等需求;景气回升时,价格洼地和成本费用控制能力将印证公司业绩弹性;报告期末, 证金为公司第四大股东,持股比例0.73%。
我们预计公司15-17年EPS 分别为0.0、0.10、0.15元,景气低点以PB 法估值,目标价11元,对应1.25倍2015年PB 水平,“增持”评级_
风险提示:水泥行业下游需求不振;煤炭价格出现大幅上涨。
凡本网注明“来源:数字水泥网”的所有文字、图片和音视频稿件,版权均为“数字水泥网”独家所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明“来源:数字水泥网”。违反者本网将依法追究责任。
本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。
如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内尽快来电或来函联系。
热门排行
- 宁夏建材(600449)年报点评:区域供…
- 宁夏建材 区域供需持续改善,业绩…
- 宁夏建材 供需格局向好,价涨提升…
- 宁夏建材:基建投资带动销量,价格上…
- 宁夏建材(600449)季报点评:供需格…
- 宁夏建材(600449)季报点评:宁夏基…
- 宁夏建材:基建需求强劲,盈利大幅提升
- 宁夏建材:供需格局持续好转,经营业…
- 宁夏建材 需求较好,量价齐升盈利…
- 宁夏建材:全年业绩有望继续向好 …
- 宁夏建材(600449)半年报点评:区域…
- 宁夏建材 水泥量价齐升,公司业绩…
- 宁夏建材(600449)简评:量稳价升 …
- 宁夏建材(600449)季报点评:量价齐…
- 宁夏建材(600449)季报点评:区域需…
- 宁夏建材(600449)年报点评:盈利底…
- 宁夏建材年报点评:自治区外市场影…
- 宁夏建材 量价齐升,盈利初现恢复
- 宁夏建材2016年年报点评:销售稳增,…
- 宁夏建材:三季度业绩大幅增加,毛利…
- 宁夏建材 旺季表现亮眼,盈利大幅…
- 宁夏建材(600449)中报点评:销售回…
- 宁夏建材 水泥销量增长较快,盈利…
- 宁夏建材 营收同比持平,营业外收…
- 宁夏建材公司年报点评:关注中材系…
- 宁夏建材:西北,西北,何时复当年景
- 需求制约中期业绩 格局稳固静待高…
- 宁夏建材公司半年报:核心区域景气…
- 宁夏建材:区域景气已至周期低谷,供…
- 宁夏建材 坐等需求,业绩弹性高